大華繼顯：對旭輝控股超過2020年的銷售目標持樂觀態度目標價7.13港元 - 財華網

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日期：2020年7月7日上午11:31

大華繼顯發佈報告指，旭輝控股(00884-HK)擁有人民幣9,880億元可出售資源及2020年人民幣2,300億元的銷售目標，銷售率將為60%。鑒於旭輝控股的項目集中在長江三角洲、中國中部及西部以及環渤海地區的城市群，因此實現其銷售目標並不難。旭輝控股在長三角地區的銷售額佔2019年總銷售額的48%。一二線城市以及三線城市週邊地區的銷售額貢獻仍然約為89%。憑藉其優質的土地儲備，該行看到銷售有空間增長，並對旭輝控股超過2020年的銷售目標持樂觀態度。

CIFI的債務穩定合理。在2012年至2019年度，淨負債比率維持在50至75%。目前，香港約6%的融資成本使公司比同業（7.5%）更具優勢。此外，截至2019年年底，公司擁有人民幣573億元的現金，同比增長32%，現金與短期債務之比為2.7倍。由於公司積極的土地收購及投資活動，淨負債比率為68.5%，同比上升1.5個百分點。但是，旭輝控股仍然享有低於行業的融資成本。管理層一直積極改善公司的流動資金狀況、削減資產負債比率並加強其資產負債表。旭輝控股已完成收購Ever Sunshine的額外股權，從而使其成為旭輝控股的附屬公司，並宣佈出售總價值為18億港元的房地產控股附屬公司。

該行維持旭輝買入評級，目標價為7.13港元，較每股資產淨值11.60港元折讓38.5%。該行的目標價較當前價格水平高0.7%。該行預計該股的2020年市盈率為5.5倍，2020年預測重估資產淨值為每股人民幣11.60元。

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